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8月21日，在德国科隆，客人们在科隆游戏展上走了“ Genshin Impact”海报。新华社的照片记者张粉丝。欧洲中央银行的最新决议并未清楚地提供有关未来利率降低的指导，但它发布了一系列积极的经济基础，通货膨胀的期望和金融市场的迹象，而不是直接推动“削减速度削减周期接近”的希望。但是，一些机构认为，宏数据状况良好，欧洲央行的鹰派位置并未完全消除随后降低利率的可能性，并且仍然有几个因素可以促进欧洲央行采取更温和的政策立场。 9月11日，欧洲中央银行宣布了金融上的最新决议政策会议，决定继续在欧元区维持三个主要利率，欧元区机制，再融资利率和边际贷款利率的利率分别不变为2.00％，2.15％和2.40％。尽管欧洲央行目前尚未清楚地提供未来的利率指导，但它发布了一系列积极的经济基础，通货膨胀期望和金融市场的信号，间接地将期望推向了“削减削减周期即将结束”。无论是从财务政策公告还是欧洲央行官员在新闻发布会上发表的声明，Septembere期间的欧洲央行比七月更乐观和积极。在7月的内部经济活动方面，欧洲央行强调，企业正在投资于制造业和服务的适度扩张。 9月，欧洲央行强调，先前的利率和财政政策的降低成员的余者在制造业和服务的持续增长的背景下带来了积极的经济势头。欧洲央行认为，降低利率将进一步促进消费和投资支出，以及建设基础设施和政府成员辩护的支出将进一步促进投资，从而为欧元区开发提供内部支持。就外部经济环境而言，关税战争和贸易不确定性是欧洲央行有关的外部环境中的主要风险点。因此，在7月美国和欧洲达到贸易框架之前，欧洲中央银行以各种美国贸易战争的危险检查了宏观的危险，并认为对欧元区的经济风险通常下降。到9月，欧洲央行声明更加积极，指出即使关税增加，欧元增强和加剧了GLOBAL竞争将防止经济增长一年，预计在2026年将消失。与此同时，美国和欧洲之间达成的贸易协定将在一定程度上减少不确定性。因此，欧洲央行认为，欧元区9月的经济增长面临的危险更加平衡。关于未来贸易环境的前景，欧洲中央银行总统拉加德（Lagarde）发出了三个信号：首先，对贸易战危险的担忧以及6月也预测了增加美国欧盟贸易战争情景的可能性，“恐惧与关注”也大大削弱了。其次，贸易环境的不确定性已经削弱，但尚未下降到流行前的水平。同时，由于外部环境中的不确定性，它可能不会恢复到将来的前一个低水平。性别可能导致新的宏观风险。第三，全球政策环境变化的总体影响只会随时间出现。主要风险关注早期阶段，不确定性增加了。将来，我们必须在不同阶段面临风险，以调整财务政策。在通货膨胀的问题中，拉加尔德首先明确表示，过去推动通货膨胀的原因已经下降，通货膨胀将来会更加稳定，从而结束了脱发过程。同时，当前的通货膨胀情况通常与6月的预测相似。根据最新的预测，2025年的总通胀率为2026年的2.1％，2026年的总额为1.9％。与6月的预测相比，已经提高了2025年和2026年通货膨胀的期望，并且对2027年的通货膨胀预期也降低了。欧洲央行表示，欧元区的当前通货膨胀率约为2％，接近中期目标。欧洲中央银行的最新预测表明，欧元区经济增长率预计为1.2％，比今年6月的0.9％的预测增加了； 2026年的增长率预测略低至1.0％； 2027年的增长率预测保持不变，为1.3％。通过这一系列声明，拉加德和欧洲中央银行发布了一个总体立场，即即使通货膨胀率低于目标水平，也无需改变“小偏差”的财务政策。此外，就金融市场稳定而言，欧洲央行进一步发出了信号，以招待市场，以了解主要欧洲主要国家债务的近期风险。拉加德说，欧洲央行一直关注市场发展。当前的欧元区主权债券市场良好，运行良好，流动性良好。当市场债券市场存在问题和财务政策交付机制时，欧洲央行就有应对风险的必要工具。因此，欧洲央行说它将保持当前的利率水平，同时继续遵守“数据依赖，会议会议会议”以确定适当的财务政策立场。尽管该路径指南相对不清楚，但它发送的信号和Lagarde的声明降低了欧洲中央利率市场的期望。一些机构期望将欧洲中央银行的利率降低到这一年，而且在2026年获得利率的希望接近零。但是，一些机构认为，宏观数据状况良好，欧洲央行的鹰派立场是随后的利率的可能性尚未完全删除，并且仍然有几个因素可能会促使欧洲央行采取更温和的政策立场。潜在风险之一是金融市场风险。最近，许多欧洲国家的长期政府债券市场最近发生了巨大变化，这导致了MArket的关注。尽管欧洲中央银行对保持稳定的期望达到了强烈的期望，一旦改变了发达经济体的债券市场的风险导致金融市场中的情绪持续退化并提高风险，欧洲中央银行仍然可以采取必要的紧急措施。更重要的风险是，外部金融政策发生变化的风险超过了预期，而去年美联储已暂停降低利率，欧洲中央银行将继续放松，尽管目前的市场期望这两个主要中央银行的金融政策保持不同，但相反的道路发生了变化。各方都希望美联储进入降低利率的周期，欧洲中央银行可以进入等待状态。但是，一旦美联储超出了市场的预期，就会对降低利率降低更加激进，并继续加强欧元汇率将带来宏观的影响，并迫使欧洲中央银行重新考虑财务政策。此外，正如Lagarde所说，美国欧盟贸易协定在一定程度上只会降低外部环境中的风险不确定性，但尚未消除这种风险，并且尚未清楚地显示出全球政策环境变化的中期和长期影响。将来，当美国关税政策的变化和潜在影响发生时，这将是对欧元区政策调整的重要变量。从本次会议发布的信号来看，上述风险并不是欧洲中央银行预设道路的主要影响。欧洲中央银行更准备相信外部环境略有改善，并且潜在的内部动力也已被释放。它还为财务政策提供了基本的支持，以保持冷静和随访等待地位。总的来说，欧洲中央银行委员会尚未关闭降低利率的大门，下次，如果通货膨胀和增长情况不会变化大于预期，那么欧洲中央银行将保持更加平静和霍克。跨大西洋金融政策的差异和外部环境危害的演变将集中在欧洲中央银行的随后关注上。 （文章的来源：太阳 - 安全 - 萨尔斯太阳-Un：江户）
（负责编辑：冯胡）
